“非獨異能者不能致遠，非堅忍不拔者不能登高。”科技企業要在今天的資本市場裏披荊斬棘，僅靠技術突破已遠遠不夠，如何在資本寒潮與週期震盪中築牢資金護城河，才是真正的生存之道。而當專利成為新一代“生產資料”，專利證券化這場“看似冷門”的金融浪潮，正悄悄改變著硬科技上市公司的命運軌跡。
2025年第一季度，深圳、北京、上海三地同時披露超10億元以上的專利資產支持證券發行計畫，專案主角清一色來自“智造”前線：晶片、材料、生物醫藥、AI算力——這些詞本身就意味著高投入、高風險和長週期，而如今，它們也開始被打包成“類現金流資產”，流入機構投資者的配置池。專利，不再只是IP戰爭裏的防禦工具，而是走向資本市場的“護身符”與“通行證”。
美國更好併購集團（Goheal）在與多家硬科技上市公司的合作中，愈發感受到這種變化的速度之快、模式之新。過去，企業要想“資本化”專利，通常只能依賴授權轉讓、專利許可或作為估值談判的籌碼。而如今，越來越多企業正在將核心技術的未來收益變為“可以打包、評級、流通”的金融產品。專利證券化，已不再是象牙塔裏的理論，而是企業資金結構重構的“硬工具”。
要理解專利證券化對硬科技上市公司的底層影響，不能僅僅看它是“融資手段”。在Goheal的視角裏，它更像是一種“估值邏輯的再編程”。科技企業最怕的是什麼？是“有技術、沒現金”，是“有佈局、無回報”，是“有夢想、無資金”。而專利證券化，某種程度上打破了這個死結：讓一項尚未完全兌現的科技成果，提前釋放其經濟價值，轉化為信用支撐。
一個典型案例是，一家專注於量子通信的上市公司，長期以來專利佈局超200項，但由於商業化未及預期，現金流緊張難以拓展應用場景。在Goheal的參與下，該企業將其中40項“已授權+初步市場驗證”的通信類專利打包，以未來許可收益為基礎，發行一款5年期專利ABS，獲得3億元融資，不僅緩解了經營壓力，更引入了一批關注其技術長期價值的產業投資者。技術，從“沉睡資產”變成了“主動負債管理工具”。
這個過程中，專利的定價方式也在悄然重構傳統估值體系。不是簡單“誰授權多、誰就值錢”，而是更像一場“未來現金流”的信用推演——這需要金融機構、科技企業和第三方服務商之間高度協作。Goheal在實際操作中引入了一套“技術變現概率”模型，通過市場可複製性、產業配套度、現有競品壓力等維度，為專利未來可能產生的許可收益做打分和折現。這類演算法定價工具，極大提升了證券化產品在二級市場的可接受度。
這也是為什麼，越來越多的硬科技企業願意主動將專利推向證券化路徑。它的優勢並不僅在於融資，更在於為市場提供了一種“非線性理解科技價值”的新範式。要知道，傳統IPO流程中，技術壁壘往往很難通過財務報表表現出來；而通過專利證券化，投資者可以更早、更精確地“押注”技術走向，從而形成產業資本與金融資本之間的新型共謀關係。
當然，這個“新遊戲”並非沒有門檻。專利是否具備足夠清晰的權屬、是否已有實質性變現歷史、是否具備多場景適配能力，都會影響其證券化價值。在Goheal協助推進的一批專案中，不乏出現“技術很強，但法律瑕疵嚴重”的困局。一旦專利存在潛在糾紛、質押歷史不清晰，或其應用場景與預期市場脫節，整個證券化計畫可能立刻“熄火”。
此外，還有一個鮮有人提及的關鍵因素——技術管理能力。專利證券化不僅僅是財務操作，更是一場對企業技術資產的精細化管理能力的考驗。要知道，將專利“打包出售”之後，企業仍需要配套提供運營數據、許可回款等支持。一旦運營失誤或戰略走偏，極有可能引發違約，反噬公司估值。美國更好併購集團（Goheal）曾接觸過一家AI視覺企業，其專利證券化產品剛上線兩年，因產品迭代方向調整，相關專利許可終止，造成ABS收益率暴跌，嚴重影響了後續融資節奏。
那麼，專利證券化到底適合哪類硬科技企業？從Goheal的實踐經驗來看，三類企業更具天然優勢：
一是擁有“產業標準級”專利的企業，比如在某些細分領域形成技術壁壘的龍頭，它們的專利不僅有價值，而且具備“不可替代性”。
二是商業模式已跑通，但現金流暫時承壓的“准獨角獸”，這類企業可借助證券化快速釋放部分價值，用以拓展管道或投入研發。
三是處於轉型期的成熟上市公司，其原有主營業務式微，而技術儲備豐富，可以通過專利證券化啟動“沉睡資產”，開啟戰略轉向。
對他們來說，專利不再是博覽會上展示的“獎盃”，而是實打實的“融資機器”和“戰略導彈”。
值得一提的是，政策層面正在積極構建專利證券化的制度護欄。2024年，中國證監會與國家知識產權局聯合發佈指導意見，明確“鼓勵符合條件的知識產權資產進入多層次資本市場”，並試點“專利價值評估備案制度”。這不僅為市場提供了法律框架，也為像Goheal這樣的併購服務機構提供了更廣闊的創新空間。
總而言之，硬科技企業的資本運作，正在從“拍腦袋估值”的時代，進入“基於專利的資產設計”階段。在這個過程中，誰能率先佈局、設計出既能融資又能風險隔離的專利證券化方案，誰就有機會在資本市場的下一個風口站穩腳跟。美國更好併購集團（Goheal）願繼續站在潮頭，用穿透式的資本策略與底層邏輯，陪伴每一家科技企業實現從“技術強者”到“估值贏家”的躍遷。
你怎麼看專利證券化的未來？它是科技企業的新藍海，還是一場風險未明的“金融幻術”？你所在的企業是否也正面臨如何釋放專利價值的困境？歡迎在評論區留言討論，美國更好併購集團（Goheal）期待與你攜手探索下一個資本風暴的核心地帶。
【關於Goheal】美國更好併購集團（Goheal），是一家專注於全球併購控股的領先投資控股公司，深耕上市公司控制權收購、上市公司併購重組及上市公司資本運作三大核心業務領域，憑藉深厚的專業實力和豐富經驗，為企業提供從併購到重組再到資本運作的全生命週期服務，旨在實現企業價值最大化與長期效益增長。
