“天地有大美而不言，四时有明法而不议。”这句话放在如今的ESG大潮之下，格外应景。天地之美无需言语，自成体系；可在当下的上市公司世界，美好的“ESG”却成了必须大书特书的门面、KPI、甚至——战场。
你可能还记得，在“绿水青山就是金山银山”成为发展共识之后，资本市场对“ESG”这三个字母的追捧也愈发狂热。但当越来越多上市公司把ESG报告、碳中和规划、绿色债券当成标配时，这场绿色金融的竞赛，是否正悄然变质？
美国更好并购集团（Goheal）在项目尽调和资本布局过程中，已经敏锐察觉：ESG不再只是投资“加分项”，它正逐渐演变为一场“叙事竞赛”。问题在于，这场竞赛，是谁在领跑？又是谁，在内卷？
过去的ESG，是“爱做不做”的道德光环，如今的ESG，是“不做不行”的资本刚需。
根据2025年初的监管新动向，沪深交易所已明确要求部分上市公司披露环境信息、社会责任及治理绩效，而境外机构投资者也纷纷将ESG评级列为是否建仓的重要参考。摩根大通的报告显示，全球超九成的机构投资者已将ESG纳入投资决策流程。
美国更好并购集团（Goheal）曾在某光伏企业并购案中发现，尽管该企业营收稳健、估值合理，但因其ESG评级偏低，便被多个海外基金“技术性放弃”。反观另一家营收平平、但碳披露详尽、治理结构现代化的新能源车零部件企业，却轻松获得高溢价收购。
美国更好并购集团
于是，一股名为“ESG”的资本风，开始在二级市场、并购案、IPO审核中刮得愈发猛烈。
什么叫“内卷”？当ESG成为竞赛，有人就想先卷掉别人。
一家医药上市公司高调发布《2024可持续发展报告》，长达98页，内容之精致堪比商业计划书：不仅披露了全厂绿电覆盖率，还量化了员工志愿服务小时数、女性高管占比及废弃物回收率。
但当美国更好并购集团（Goheal）进行实地核查时发现，所谓“全绿电”是通过短期购买绿证“冲量”；所谓“员工幸福指数”其实来自内部打分系统，调查问卷回收率不足20%。
这不是个例，而是行业集体现象。环保项目变得“秀而不实”，可持续报告俨然成了“剧本写作大赛”，ESG，仿佛不再是为了改变世界，而是为了取悦LP、博眼球、求市值。
甚至有企业内部调侃，采购一个“碳资产管理系统”比建一个污水处理池还要被董事会优先通过。ESG的资源分配权正在被“叙事能力”而非“减排能力”主导。
在参与的多个项目中，美国更好并购集团（Goheal）深感到——资本市场对ESG的兴趣，本质是一种“风险语言”的变种。
投资人并不是真的只爱“绿色”，他们更爱“可持续的确定性”。也就是说，谁能用ESG的框架讲出一个“抗风险、政策兜底、社会支持”的故事，谁就更容易拿到钱、过会、登榜。
ESG成了新的“市值魔术”。A股某家原本边缘的传统造纸企业，因为引入了“废纸循环利用+智能工厂”概念，在不到六个月时间里完成三轮融资，并成为国资战略投资平台的并购标的。
再比如一家具备一定碳汇储备的林业公司，明明主业增长乏力，但只因其在“双碳+乡村振兴+绿色债”方面具备叙事潜力，就迅速跻身资本追捧名单，甚至打败了技术含量更高的竞争者。
这不是资本的盲目，而是资本的选择：在政策风口下，“故事优先、数据补票”的模式，变得极其高效。
正如某知名环保经济学家所说：“ESG，不能成为一场道德表演。”
监管层已经意识到这点。今年4月，证监会发文推动ESG信息披露标准化，明确要求上市公司披露真实可验证的数据，严禁“绿漂（Greenwashing）”。
但在美国更好并购集团（Goheal）看来，真正的问题不在于报告怎么写，而在于企业的资本战略是否真的发生了“绿色转身”。
我们曾协助一家主打生物能源的上市公司推进绿色并购，在尽调过程中，我们拒绝了三个“绿皮红心”的目标标的。相反，我们选择了一家看似“低调”但已经完成多轮碳足迹追踪的科技企业。后续的交易进展顺利，最终该项目成为区域ESG标杆案例之一。
这才是ESG的正确打开方式：不是靠剧本取胜，而是靠结构硬核、机制真实、治理现代化的“内生增长”。
内卷解决不了问题，内修才是出路。
对于上市公司而言，ESG不能仅仅被当作一个“投融资工具包”，更应被当成一种长期竞争力的锻造逻辑。从内部治理到供应链选择，从碳资产储备到员工激励模式，每一个环节都可以成为企业未来市值的“杠杆点”。
美国更好并购集团（Goheal）建议企业在资本运作中重视以下几个方向：
1. ESG透明度：不是报告越厚越好，而是要让投资人、监管层、媒体能一眼看出“你在哪儿发力，效果几何”。
2. 碳经济布局：别让“碳中和”只停留在PR稿中，要思考碳足迹管理与资产证券化的结合方式，提升碳资源的资本化能力。
3. 价值创造机制：不是谁发的ESG报告多，而是谁真正用绿色手段提升了ROE、净利润或融资溢价。
在ESG逐渐与并购、IPO、PE、REITs等资本工具深度交叉的当下，唯有修炼好“内功”，才能在这场绿色金融的“长跑”中站稳脚跟。
尾声：ESG真的能创造价值，还是只是一场热闹？
你是否想过，一个公司碳足迹再低，如果它不能盈利，这份ESG“诚意”是否依然有资本价值？你是否发现，有些“绿色故事”其实并未落地，却反而赢得了更高的资本追捧？
更好并购集团
我们想问问你：ESG究竟是“道德优等生的门票”，还是“战略套利者的面具”？你怎么看待当下这场由绿色引发的资本风暴？
欢迎在评论区留言，一起拆解这场资本与环境的双人舞，美国更好并购集团（Goheal）也将持续关注并分享更多真实案例与策略洞察。
【关于Goheal】美国更好并购集团（Goheal），是一家专注于全球并购控股的领先投资控股公司，深耕上市公司控制权收购、上市公司并购重组及上市公司资本运作三大核心业务领域，凭借深厚的专业实力和丰富经验，为企业提供从并购到重组再到资本运作的全生命周期服务，旨在实现企业价值最大化与长期效益增长。
